供给端，本周螺纹总产值 219 万吨，环比增 0.3%，同比降 14.8%，累计产值 11108.1 万吨，同比降 18.5%。长流程产值 192 万吨，环比增 1.5%，同比降 12.7%，短流程产值 27 万吨，环比降 7.7%，同比降 27.5%。本周铁水日均产值为 229.41 万吨，较上星期环比下降 3.06 万吨。钢厂盈余水平偏低，高炉产值小幅添加，电炉产值下降较快。 需求端，本周螺纹表需 259 万吨，前值 222 万吨，环比增 16.7%，同比增 2.8%，累计需求 11294 万吨，同比降 17.2%。本周螺纹钢表观消费量小幅上升，保持季节性下降趋势，全体需求体现中性。 进出口方面，钢坯 10 月进口 9.9 万吨。 库存方面，本周螺纹社会库存 283 万吨，前值 302 万吨，环比降 3.6%，同比降 20.9%，厂库 120 万吨，前值 141 万吨，环比降 7.2%，同比降 32.5%。算计库存 403 万吨，前值 443 万吨，环比降 8.9%，同比降 24.8%。螺纹钢库存继续下降，库存水平偏低。 赢利方面，铁水本钱 2856 元/吨，高炉赢利-182 元/吨，独立电弧炉钢厂平均赢利-225 元/吨。本周钢厂盈余率添加 0.43%，盈余率小幅上升。 基差方面，最低仓单基差 39 元/吨，基差率 1.2%。 小结，本周螺纹钢盘面单边跌落，01 合约换月至 05 合约，全体合约持仓近几日显着添加。基本面，本周螺纹产值、表需小幅添加，库存继续下降，处于曩昔五年低点。供需结构暂无显着对立，全体基本面体现中性。微观方面，微观政策落地，商场预期实现，钢材商场价格回落。本周钢厂盈余率环比上升 0.43%，华东地区螺纹谷电赢利 30 元/吨，长流程赢利 139 元/吨，估值偏低。整体而言，微观政策真空期，外交逻辑或回归实际层面。产品气氛转冷，叠加商场对下一年螺纹需求看空，成材走势偏弱。但质料价格坚硬，下方有必定本钱支撑，未来价格或呈宽幅弱势震动走势。以螺纹钢主力合约为例，主力合约参阅运转区间为 3200 - 3450 元/吨。未来需侧重重视质料价格支撑、两会财务方案及冬储运作状况等。

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